Bull Call Spread — бычий колл-спред
Bull Call Spread (бычий колл-спред) — вертикальный дебетовый спред для ставки на умеренный рост базового актива. Покупается call с более низким страйком и одновременно продаётся call с более высоким страйком и той же датой экспирации.
Конструкция
- Покупаем call со страйком ниже (long-нога) — платим премию;
- Продаём call со страйком выше (short-нога) — получаем премию;
- обе ноги — одна экспирация, один базовый актив.
Профиль риска
| Показатель | Формула |
|---|---|
| Стоимость входа (дебет) | премия long − премия short |
| Максимальный убыток | стоимость входа |
| Максимальная прибыль | (страйк short − страйк long) − стоимость входа |
| Точка безубытка | страйк long + стоимость входа |
Три сценария к экспирации
Результат позиции зависит от того, где окажется цена базового актива к дате экспирации относительно двух страйков:
| Цена базового актива | Что происходит | Результат |
|---|---|---|
| Ниже нижнего страйка (long) | Оба call истекают без стоимости | Максимальный убыток = дебет |
| Между страйками | Long call в деньгах, short — нет | Частичная прибыль или убыток |
| Выше верхнего страйка (short) | Обе ноги в деньгах, разница зафиксирована | Максимальная прибыль |
Когда рассматривают
Конструкцию изучают, когда ожидается умеренный рост: достаточный, чтобы цена прошла точку безубытка, но не настолько сильный, чтобы оправдать покупку одиночного call. Продажа верхней ноги удешевляет вход и снижает влияние временного распада, но ограничивает прибыль уровнем верхнего страйка.
Как выбрать страйки
Выбор пары страйков задаёт баланс между стоимостью, вероятностью и потенциалом:
- Нижний страйк (long). Ближе к текущей цене (ATM) — дороже вход, но выше дельта и чувствительность к росту. Дальше в деньгах (ITM) — спред ведёт себя «увереннее», но стоит дороже.
- Верхний страйк (short). Чем он выше, тем больше потенциальная прибыль и шире конструкция, но тем меньше премии вы получаете и тем дороже вход.
- Ширина. Узкий спред дешевле и с более высокой вероятностью добраться до максимума, но абсолютная прибыль меньше; широкий — наоборот.
Чувствительность к времени и волатильности
Bull Call Spread имеет положительную дельту (растёт при росте актива) и ограниченную чувствительность к времени (theta) и волатильности (vega), потому что проданная нога частично гасит эффект купленной. На практике это означает: спред мягче реагирует на падение волатильности и на ежедневный распад, чем одиночный купленный call — ценой ограниченной максимальной прибыли.
Базовый актив Si. Покупка call 72500 за 850, продажа call 76000 за 72. Стоимость входа: 850 − 72 = 778. Максимальный убыток: 778. Максимальная прибыль: (76000 − 72500) − 778 = 2722. Точка безубытка: 72500 + 778 = 73278. Отношение прибыль/риск ≈ 3,5.
На что обращают внимание
- Ликвидность обеих ног. Если у верхнего страйка нет реальных котировок, продать его по адекватной цене не выйдет, и расчётная прибыль остаётся «бумажной».
- Слишком далёкий short-страйк. Премия от него мала — спред вырождается в дорогой одиночный call, теряя смысл конструкции.
- Срок до экспирации. Очень короткий DTE повышает риск не дойти до цели; длинный — замедляет реализацию и связывает капитал.
Подобные конструкции myoption.pro находит автоматически из текущего стакана FORTS и сортирует по рейтингу с учётом вероятности прибыли и матожидания. См. также Bear Put Spread, что такое опционный спред и глоссарий терминов.
Bull Call и Bear Put спреды на MOEX FORTS в реальном времени: вероятность прибыли, матожидание, риск/прибыль и рейтинг сетапа. Бесплатно, без регистрации для первых карточек.