Bear Put Spread — медвежий пут-спред
Bear Put Spread (медвежий пут-спред) — вертикальный дебетовый спред для ставки на умеренное снижение базового актива. Покупается put с более высоким страйком и одновременно продаётся put с более низким страйком и той же датой экспирации.
Конструкция
- Покупаем put со страйком выше (long-нога) — платим премию;
- Продаём put со страйком ниже (short-нога) — получаем премию;
- обе ноги — одна экспирация, один базовый актив.
Профиль риска
| Показатель | Формула |
|---|---|
| Стоимость входа (дебет) | премия long − премия short |
| Максимальный убыток | стоимость входа |
| Максимальная прибыль | (страйк long − страйк short) − стоимость входа |
| Точка безубытка | страйк long − стоимость входа |
Три сценария к экспирации
Результат зависит от положения цены базового актива относительно двух страйков:
| Цена базового актива | Что происходит | Результат |
|---|---|---|
| Выше верхнего страйка (long) | Оба put истекают без стоимости | Максимальный убыток = дебет |
| Между страйками | Long put в деньгах, short — нет | Частичная прибыль или убыток |
| Ниже нижнего страйка (short) | Обе ноги в деньгах, разница зафиксирована | Максимальная прибыль |
Когда рассматривают
Конструкцию изучают при ожидании умеренного снижения. Как и у бычьего колл-спреда, риск и прибыль ограничены и известны заранее: больше уплаченной премии потерять нельзя, а прибыль ограничена нижним страйком. Продажа нижней ноги удешевляет вход.
Как выбрать страйки
- Верхний страйк (long put). Ближе к текущей цене — дороже вход, но выше чувствительность к снижению; глубже в деньгах — «увереннее», но дороже.
- Нижний страйк (short put). Чем он ниже, тем больше потенциальная прибыль и шире конструкция, но тем меньше полученная премия и дороже вход.
- Ширина. Узкий спред дешевле и с более высокой вероятностью дойти до максимума при меньшей абсолютной прибыли; широкий — наоборот.
Чувствительность к времени и волатильности
Bear Put Spread имеет отрицательную дельту (растёт при снижении актива) и, как все вертикальные спреды, ограниченную чувствительность к времени (theta) и волатильности (vega): проданная нога частично компенсирует эффекты купленной. Спред мягче реагирует на ежедневный распад и на падение волатильности, чем одиночный купленный put — ценой ограниченной максимальной прибыли.
Базовый актив Si торгуется около 72000. Покупка put 72000 за 800,
продажа put 68000 за 90.
Стоимость входа: 800 − 90 = 710 (максимальный убыток).
Максимальная прибыль: (72000 − 68000) − 710 = 3290.
Точка безубытка: 72000 − 710 = 71290. Отношение прибыль/риск ≈ 4,6.
На что обращают внимание
- Ликвидность обеих ног. Без реальных котировок нижнего страйка продать его по адекватной цене не выйдет, и расчётная прибыль остаётся «бумажной».
- Слишком далёкий short-страйк. Малая премия от него — спред вырождается в дорогой одиночный put.
- Срок до экспирации. Короткий DTE повышает риск не дойти до цели; длинный — замедляет реализацию и связывает капитал.
Подобные конструкции myoption.pro находит автоматически из текущего стакана FORTS и сортирует по рейтингу. См. также Bull Call Spread, что такое опционный спред и глоссарий.
Bull Call и Bear Put спреды на MOEX FORTS в реальном времени: вероятность прибыли, матожидание, риск/прибыль и рейтинг сетапа. Бесплатно, без регистрации для первых карточек.